短期融资券的收益率要比央行票据

1. 中央银行票据和短期融资券的定义

中央银行票据是由中央银行发行的用于调节商业银行超额准本金的短期债务凭证，简称央行票据或央票。而短期融资券是由企业发行的短期债务凭证，用于满足其短期融资需求。

2. 收益率的定义

收益率是衡量债券投资收益的指标，表示债券到期时投资者可以获得的利息收入。收益率越高，投资者获得的利息收入就越多。

3. 央行票据与短期融资券的收益率

短期融资券的收益率要比央行票据高。一方面，央行作为中央银行，其发行的票据信用等级较高，投资者对其还本付息的风险较低，因此央行票据的收益率相对较低。另一方面，短期融资券的发行主体通常是企业，其信用等级较央行低，投资者需要承担相应的信用风险，因此短期融资券的收益率相对较高。

4. 信用债与无风险收益率

信用债是由私人主体发行的债券，其还本付息由私人部门承担，因此其收益率在无风险收益率的基础上增加了风险溢价，溢价程度取决于发债主体的信用。与央行票据和短期融资券相比，信用债的收益率可能更高。

5. 国债作为基准利率

国际上一般采用短期的国债收益率作为该国基准利率。在中国的情况下，财政部发行的国债大多数是三年期以上的，短期国债市场存量较少。中国市场上的基准利率可能需要从其他债券中选择。

6. 短期融资券利率的变动

根据数据显示，短期融资券的平均利率有一定波动。根据统计，主体评级AAA的企业发行的一年期短期融资券平均利率为4.02%，比上年同期降低了149个基点。短期融资券的收益率会受到市场供求关系、货币政策、发行企业信用等因素的影响。

7. 企业发行短期融资券的特点

短期融资券是由企业发行的，相比于央行票据，其信用等级较低。投资者在购买短期融资券时需要考虑信用风险，并相应要求更高的收益率。企业发行的短期融资券的期限通常不超过91天。

短期融资券的收益率要比央行票据高，这是因为短期融资券的发行主体通常是企业，其信用等级较央行低，投资者需要承担相应的信用风险。短期融资券的平均利率会受到市场供求关系、货币政策、发行企业信用等因素的影响。虽然央行票据的收益率相对较低，但由于央行作为中央银行的信用等级较高，投资者对其还本付息的风险较低。