为什么apt成立时没有套利机会
1. 资产定价模型的
资产定价模型（Asset Pricing Model，简称APM）是用于确定资产价格的理论框架，它根据资产价格的变动可能受到的多种因素进行解释和预测。其中一种常见的资产定价模型即为套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory，简称APT）。APT在资产定价模型中起到了重要的作用，帮助投资者理解和分析资产价格的变动。
2. 套利定价理论的基本原理
套利定价理论认为，资产价格的变动是由多种因素引起的，这些因素可能包括经济增长、通货膨胀、政策变化、汇率变动等等。APT认为，资产价格的变动是由这些因素引起的，并且这些因素可以通过线性关系进行建模。
3. 套利定价理论的基本假设
套利定价理论建立在一系列假设之上，这些假设包括：
假设1：市场是理性的，所有投资者具有相同的信息，并且根据相同的信息进行决策。
假设2：市场不存在摩擦成本，投资者可以自由地买卖任何资产。
假设3：市场不存在无风险套利机会，任何投资组合的预期收益率必须等于市场无风险利率。
假设4：资产价格的波动可以通过多个因子来解释，这些因子是市场上的系统性风险来源。
4. 多因素套利定价模型
套利定价理论认为，资产价格受多种因素的影响，这些因素可以通过一个多因素模型进行解释。多因素套利定价模型通过消除套利机会使市场更加有效。
多因素套利定价模型的基本原理是：
- 每个因素都对应着一个风险溢价。
- 套利机会的消除。
- 套利定价线。
多因素的套利定价理论表明，投资组合的总风险溢价必须等于对每一项系统性风险来源进行补偿所要求的风险溢价之和。由于风险因素1要求相应的风险溢价为对投资组合所产生的风险βA1乘以风险因素1的风险溢价，以此类推，可以得到每个因素对应的风险溢价。
套利定价模型的目标是消除市场上的无风险套利机会。当一个资产的价格低于其理论价值时，就存在套利机会。通过计算每个资产的理论价值，可以判断市场上是否存在套利机会，并采取相应的交易策略。
套利定价线是一个用于评估资产价格是否合理的工具。在均衡时，所有的证券都落在套利定价线上，只要证券偏离APT定价线就会有套利机会。投资者可以通过比较资产的价格和套利定价线来判断该资产是否被低估或高估。
5. 为什么APT成立时没有套利机会
当APT理论刚刚提出的时候，市场上普遍认为不存在套利机会。这是因为APT理论通过多因素模型解释了资产价格的变动，同时引入了多个系统性风险因子。当一个资产的价格偏离其理论价值时，投资者可以通过构建多因素投资组合来实现套利。
在APT模型的初期阶段，投资者对多因素模型的理解和运用还不够成熟。缺乏相应的工具和技术来判断资产的理论价值，以及进行有效的多因素投资组合构建。当APT成立时，并没有出现明显的套利机会。
6. APT如何影响投资决策
APT模型为投资者提供了一个更加全面和准确的资产定价方法。通过引入多个因素解释资产价格的变动，APT模型使投资者能够更好地理解市场上的风险和回报关系。
在投资决策中，投资者可以根据APT模型提供的风险溢价和因子贝塔值来评估和衡量投资组合的风险和回报。通过构建多因素投资组合，投资者可以分散风险、降低投资组合的系统性风险，并获得更好的回报。
APT模型作为一种多因素的资产定价模型，对投资者分析和预测资产价格的变动具有重要意义。虽然APT模型在刚刚提出时没有明显的套利机会，但它为投资者提供了更加准确和全面的资产定价方法，对投资决策具有重要的指导作用。