为什么要杀溢价

1. 可转债溢价下跌与股票价格相关

可转债的溢价是指转债价格相对于其转股价值的差额，反映了市场对可转债的估值情况。当股票价格下跌时，可转债溢价率往往会下降。这是因为可转债与正股之间存在一定的关联性。

2. 债券属性兜底导致可转债溢价率高

可转债除了具有转股价值外，它还有债券属性。在可转债下跌过程中，由于债券保本属性的作用，可转债的价格在面值附近往往会止跌。转股价值却会越来越低，导致可转债的溢价率普遍较高。

当市场杀溢价时，投资者应该理解可转债价格的特性，以及溢价率与转债质地、发行时正股的位置之间的关系。转债在下跌过程中还可以通过下调转股价等手段来抹平溢价。

3. 游资提供的流动性的影响

在可转债市场中，流动性是一个非常重要的指标。在新规之前，游资为可转债提供了充足的流动性，因此可转债往往呈现高溢价状态。新规实施后，游资的影响力受到了压制，市场上的可转债溢价率大幅下跌。

需要明确的是，市场上只有有超额收益的情况下才会出现高溢价。对比A股市场，很多港股都出现折价的情况，正是因为流动性不足。在研究可转债的溢价率时，投资者需要考虑流动性的影响因素。

4. 可转债杀溢价与可转债估值相关

可转债的溢价率与其估值情况密切相关。如果可转债价格不变的情况下溢价率越高，这意味着市场对可转债的估值越高。只有低于100元面值的债券，其溢价率不一定遵循这一规律。

杀溢价等于杀估值，市场认为可转债被高估时就会采取杀溢价的策略。投资者应该在理解这一规律的基础上，进行相应的操作。

杀溢价的目的是为了让可转债的价格相对正股下跌。投资者在操作中要考虑股市走势、可转债价格特性、债券属性等因素，并注意可转债的溢价率与转债估值之间的关系。了解这些信息有助于投资者制定合理的投资策略，实现更好的投资回报。投资者也应该注意市场流动性对可转债溢价的影响，以避免出现不必要的风险。